(转载)“永远年轻,永远热泪盈眶”——写在互联网50ETF(517050)上市之前

今天是星期五,床头的小爱同学叫醒了倦怠的你。你睁开眼,像往常一样第一时间查看手机里的邮箱和微信。出门经过楼下王阿姨的早餐店,你掏出手机用支付宝扫码买了个包子,在进地铁之前迅速解决。地铁排队过闸的人好多,你打开手机里的地铁APP,很快扫码进闸。上车后,你带上耳机,开始刷短视频打发时间。扫码出站,进写字楼之前,你早早地打开了健康码,顺畅地通过测温门。坐到自己的办公桌前,你开始了一天的办公。

傍晚,你结束了一天的工作,打卡下班后叫的网约车也到了,你要去赴朋友的约。朋友已经提前在网上取号,你到的时候刚好轮到你们这桌。落座后,你们自然地寻找桌角的二维码扫码点单。等餐间隙你和朋友分享微博上的新鲜事、担忧刚刚公布的本地确诊病例对自己回家过年可能会有影响……快乐的聚会结束后已经不早了,你与朋友告别,到家后像往常一样点开淘宝,进入了关注的直播间,下单了早就看好的商品,心满意足地睡去。

——这无疑是2021年中国都市生活的一个缩影,而当你仔细想想,现在理所当然的一切在二十年前是不是完全不可想象?二十年旧貌换新颜,是什么让中国社会的生活方式出现了天翻地覆的变化?我们日常生活的每一个环节都与现在哪个产业密不可分?屏幕前的你是否也脱口而出:互联网

新经济“核心资产”

万物互联,网通天下,中国互联网产业从一无所有到让世界侧目,也不过短短三十多年的时间。根据《2020年全球上市互联网企业市值排行榜》,全球前十大上市互联网公司市值排名中,中国企业占五席,分别为阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、京东。世界互联网的两壁江山,俨然已经被中国与美国平分。

中国互联网逆袭的机会,离不开相对充足的内需环境和经济的高速发展,而蓬勃发展的互联网也反哺着中国经济。根据《中国互联网发展报告2020》,2019年中国数字经济规模达35.8万亿元,占GDP比重达36.2%,中国数字经济总量规模和增长速度位居世界前列。数字经济对GDP增长贡献达67.7%,已经成为了国内经济发展的重要引擎。

然而,可惜的是,过去十几年,在中国互联网发展的上半场,由于国内市场较为严格的上市制度,很多较早发力的消费互联网企业远赴海外敲钟,A股广大投资者在很长一段时间里都没法享受本国互联网发展的红利。如今,华泰柏瑞互联网50ETF(517050)将于下周一盛大上市,这是上交所首批互联网主题ETF,A股市场终于迎来新经济“核心资产”的投资工具。对广大A股投资者来说,成为新兴互联网企业的股东不再是梦。

互联网50ETF跟踪中证沪港深互联网指数(930625.CSI),这是一只汇集了沪港深三地市场互联网龙头的主题指数。指数从沪港深三地市场中选取50只流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股,以反映沪港深三地市场互联网主题上市公司股票的整体表现。值得注意的是,该指数的样本空间(指港股成份股)由满足港股通资格的股票组成。截至2020年12月31日,沪港深互联网指数前十大权重股分别为:小米集团、美团、腾讯控股、东方财富、广联达、科大讯飞、金蝶国际、恒生电子、阿里健康和用友网络。

集A股与港股之大成,

产业与消费互联网同辉共彩

同期,沪港深互联网指数中A股占比达到52.9%,港股占比达到47.1%,几乎是平分秋色,形成A股产业互联网与港股消费互联网互为补充的平衡发展局面。

这里需要引入两个概念:“消费互联网”与“产业互联网”。

消费互联网是过去十几年互联网开拓的主要领域,主要面向个人消费者,使得个人生活体验得到提升,是一种“互联网+场景应用”的形式,包括社交、线上购物等。后疫情时代,在线办公、在线教育、社区团购等新兴领域享受到明显流量红利,新兴领域成为消费互联网新的增长点。以消费互联网为主营业务发展起来的互联网公司多数就是过去在海外上市的产业先行者,而随着港股制度的改革、国际局势的变化,这一批企业正在加快回家的脚步,港股成为消费互联网巨头回归的首选

需要注意的是,由于所有港股成份股都是由满足港股通资格的股票组成,所有的港股标的都能得到南下资金的大力灌溉。换句话说,港股通的存在,对于指数的港股成份股来说是机构认可度和股价的双重保证。

产业互联网则是互联网发展进入下半场的重点领域,主要面向企业生产、经营、销售等整个过程,互联网为产业赋能,为产业服务,使生产、交易更高效,针对的是B端的企业数字化,最终的目的是价值的实现。所以在这一阶段,互联网技术的应用更加重要,而这正是A股互联网企业的长处。A股互联网企业多提供2B的软件服务,在大数据、云计算、人工智能等新一代技术基础上,利用互联网思维将生产流程有效打通,实现生产的快速响应和协同。

同时,较多的软件服务企业意味着互联网50ETF的A股成份股科创纯度较高,契合现阶段顶层设计中“硬核科技企业”的定位,受扶持力度较大,相对来说也更契合B端发力、产业互联网跃升的互联网发展新趋势。“5G新基建”时代,产业互联网的作用愈发凸显,将拓宽互联网的发展边际,找到新引擎的中国互联网也将继续前进,进入全盛时期。

协同发展的效果是显著的。连接两地、质地良好的沪港深互联网指数在2020年涨幅达到52.97%,成长性突出,超越同类指数。这一切都给紧密跟踪沪港深互联网指数的互联网50ETF(517050)打开了想象的空间。

机制优势造就高效率套利

事实上,在现有的ETF当中,要么是仅投资于沪深市场的单市场或者跨市场股票ETF,要么是完全投资于港股或者其他境外市场的跨境ETF,几乎没有能够同时投资于内地沪深市场和境外市场的ETF。可同时投资于上交所股票、深交所股票和港交所股票的跨沪港深ETF是一次前所未有的创举。互联网50ETF(517050)正是首批跨沪港深ETF产品之一。

细心的朋友可能发现了,我们前面说“几乎”没有能够同时投资于内地沪深市场和境外市场的ETF,说明这个市场上还是有这样的产品的。去年有两只同样是跨沪港深三市的ETF,恒生湾区和湾区ETF,在深交所发行上市,那么,下周一上市跨沪港深ETF,和去年发行的这两只产品,又有什么区别呢?

这两批产品之间的区别还是比较大的,其中主要方面就在于交易结算模式的不同。

此前在深交所上市的两只跨沪港深ETF,我们称作跨沪港深ETF1.0版本,采用的是跨境ETF的申赎结算模式,即基金份额的申购赎回完全以现金作为对价,并且由于跨境ETF模式下中国结算对现金替代采取非担保交收,T日申购的份额T+1日才可卖出,导致套利效率和确定性较低,可能出现二级市场价格折溢价率较大的情况。同时,由于基金投资组合中包含A股,跨沪港深ETF1.0版本也无法像传统的那些完全投资于境外市场的跨境ETF一样,实行T+0当日回转交易。总结起来,就是跨沪港深ETF1.0版本采用了跨境ETF申购赎回模式,但未同时享受到跨境ETF二级市场T+0当日回转交易的便利,运作机制和效率有待改进

而这次上线的跨沪港深ETF2.0版本,则是在跨市场股票ETF(如沪深300ETF)的申赎模式基础上进行了延伸,申购赎回基金份额的对价包括沪市股票实物和深市、港市股票的现金替代,并且在申购过程中中国结算对港市股票现金替代也采取担保交收方式,因此投资者T日申购的基金份额当天即可实时卖出,与跨市场ETF保持一致,提高了套利效率,确保ETF二级市场的折溢价率保持在较低水平。跨沪港深ETF2.0与跨市场股票ETF的唯一差异在于,由于港市现金替代在赎回时仍然采取非担保交收方式,赎回生效后这部分资金无法做到实时可用。所以,跨沪港深ETF2.0版本在整体运作方式上与沪深300ETF等跨市场ETF基本保持一致,效率较1.0版本有较大提升

有人戏说,互联网是一个野蛮生长的行业。确实,这个年轻的行业凭借着一股子横冲直撞的劲头把人类世界变了个样,把生产力进化的速度往上拔高了好几个量级。这是一个年轻的赛道,更是一个通过不断技术创新与观念迭代实现永远年轻的赛道。而从行业本身到产品机制,华泰柏瑞互联网50ETF(517050)也把“大有可为”刻在自己的基因里

“永远年轻,永远热泪盈眶”,这是互联网产业的最佳注脚,亦是我们这一代金融人的不变追求。下周一(2月8日),华泰柏瑞互联网50ETF(517050)贺岁上市,你愿与我们同行吗?

附录:成份股一览

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